人民币汇率飙升，美元持续走低，这波升值究竟由谁承担后果？

• 2026-08-23

在您阅读本文之前，欢迎点击“关注”，这样便于您进行讨论与分享，也能带给您独特的参与体验，感谢您的支持！ 【温馨提示】本文的时间、内容、图片均来源于网络，旨在传播积极向上的能量，绝无低俗等负面引导，观众请理性看待，不要对号入座，更不要进行人身攻击。请克制主观臆测的恶意评论，互联网不是法外之地。如对文章有任何真实性争议、版权或图片侵权问题，请及时与作者联系，我们将会做删除处理。 编辑：[加油] 引言 2026年8月21日，在岸人民币汇率攀升至6.7203，离岸人民币最高触及6.7205，两者均创下自2023年2月以来的三年半新高。就在前一天的8月20日，在岸人民币曾逼近6.72的关口，而离岸人民币则升至6.7193。从2025年4月开启的这一轮升值周期中，人民币中间价已从7.2上升至8月中旬的6.79，累计升值约6%。在2026年的前八个月内，在岸人民币对美元累计升值超过3.3%，而离岸人民币则上涨超3.2%。另一方面，美元却在下滑。8月19日，美元指数单日大跌0.83%，收在98.833，首次跌破99关口。8月20日，美元再次走低，最低触及98.695。人民币和美元呈现出截然不同的走势，人民币接连上涨的情况显得尤为夸张。过去三年半，人民币首次回到6.72的水平，而回溯至2022年时，它的汇率还在6.3附近。这四年间，人民币经历了一轮波动，从6.3到7.3直至最近的6.72，形成了一个较大的曲线。然而，曲线的终点何在，目前尚无定论。但有一点是明确的：汇率的每一分钱变动，最终由普通民众承担。 美国自摆乌龙：小规模量化宽松 这轮人民币的升值，直接受益于美国财政部的一项操作。于8月19日，美国财政部宣布将针对长期名义附息国债的流动性支持回购操作的单次规模从20亿美元至少扩大到40亿美元，回购对象涵盖10年到30年期的债券。有分析师指出，这类似于“小规模量化宽松”。另一位市场分析师则更直白地表示：“这意味着美元失去了其中一个最重要的支持支柱，而美元今年的高位或许已经成为过去。”美国为何采取这项政策？因为美债市场正在经历大规模抛售的情况。截至8月19日，美国30年期国债的收益率维持在5.2%以上，达到了自2007年以来的最高水平；而10年期的收益率也飙升至多年未见的高点。与此同时，美国联邦政府的债务接近创纪录的40万亿美元，私人外国投资者对美国国债的净购买量则在三年内首次下降，相较去年同期减少了40%以上。在高额债务和外资撤退的背景下，美国财政部别无选择，只能亲自参与买入自己的债务，以压低收益率。花旗的报告更是直言，美国财长正推动美国与日本形成非正式的“货币联盟”，通过共同干预外汇市场购入日元，从而主动削弱美元的强势。市场解读这种干预为“拯救美债即意味着放弃美元”。美元在全球储备中的占比已降至57%，信用正在被稀释，全球正逐渐向“去美元化”方向发展，而人民币则恰好在此时崛起。30年期美债收益率从接近19年的高位回落，美元指数迅速下滑至99关口以下。美国为了压低长期利率、稳定美债市场，自愿牺牲了美元的强势地位，这无疑是一场主动的“货币贬值”。与此同时，美国经济数据也对美元产生了负面影响。7月非农就业减少约2.3万人，零售销售环比下降0.6%，密歇根大学消费者信心指数从55.2降至51.0。就业、消费和信心三项关键数据同时走弱，使得市场对美联储加息的预期大幅减少，美元的下跌似乎也难以避免。 中国也没闲着：出口、顺差、结汇三重联动 在美元贬值之际，人民币能否持续上涨，还需依靠中国自身的经济支撑。而答案是肯定的。2026年前七个月，中国货物贸易进出口总值达到30.13万亿元，同比增长17.3%。其中，出口额为17.44万亿元，增幅为14%。7月的出口持续保持高增长，外部经济环境也保持稳定。出口企业手中握有大量美元，进入8月后开始集中结汇，使得市场上人民币买盘激增。7月，银行结汇顺差达183亿美元，跨境资金净流入598亿美元。更为惊人的是，从2026年1月到7月的累计数据，银行代客的结汇顺差已超3457亿美元，几乎是2025年全年顺差的1.5倍。出口商赚取的美元换成人民币后，用于支付工资、货款以及存款，人民币的升值促使出口商加速结汇——他们担心如果美元继续贬值，等候将导致更大损失。这形成了“升值越多、结汇越多”的正向循环。市场上未结汇的资金规模被估算在5000亿到8000亿美元之间，如果这笔资金集中释放，人民币还可能再次上涨。在这个循环中，还触发了“预期自我强化”的逻辑。当企业和投资者对人民币强势的预期增强时，出口商的结汇意愿随之上升，形成“汇率升值—结汇增加—人民币买盘增强”的正向反馈，这样的趋势一旦产生，将很难被央行轻易阻止。央行的举措是什么呢？在8月20日，人民币中间价报6.7808，上调46个基点，创下2023年2月以来的新高，而在8月21日的中间价报6.7817。央行控制节奏，但同时也接受人民币升值，向市场传达了一个信号：升值势头是可以被允许的。